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日的全部资产及相关负债，账面资产总额 3,102,233,713.34 元，负债
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流动资产组和其他资产小组，同时于 2015 年 12 月至 2016 年 1 月进行
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纳入本次评估范围的长期股权投资账面值合计 2,959,844,817.87
元，未计提减值准备，长期股权投资账面余额 2,959,844,817.87 元。
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2015 年底至 2016 年 1 月以现金收购方式购入的股权，购入股权的时间
按照上述方法，长期股权投资账面值合计 2,959,844,817.87 元，
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其他应付款账面值为 1,758,780.40 元，主要为应付海南海灵化学
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分点；ISM非制造业指数56.90，略低于上期值59.00。短期看，金融市
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加了13.40万，失业人数持续降低，2015年8月失业率下行至5.00%，与
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物价方面，2015年9月CPI同比下降0.3%；消费者价格指数(CPI)较
国第三季度PCE物价指数年率初值增长0.3%，第二季度由增长0.2%修正
为增长0.3%；核心PCE物价指数年率初值增长1.3%。第三季消费者支出
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月6日为99.15，自2014年6月以来美元指数持续上升，处于历史相对高
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期下降1.7%，环比下降0.5%，9月欧元区通货膨胀率同比下降0.3%，物
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剔除物价变动因素后比上季度实际减少 0.3%，换算成年率为下降 1.2%，
方面的减少现象略显缓和。企业设备投资从减少 0.1%下修为减少 0.9%。
公共投资从增加 2.6%下修为增加 2.1%。出口方面保持初值不变，为减
2015年7月，日本失业率3.3%，较上月下降0.1%；2015年2月核心
0.1%的水平。2015年2月，日本工业生产环比下降3.4%与上月的环比上
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经国家统计局初步核算，2015 年前三季度国内生产总值 487774 亿
元，按可比价格计算，同比增长 6.9%。分季度看，一季度同比增长 7.0%，
二季度增长 7.0%，三季度增长 6.9%。分产业看，第一产业增加值 39195
亿元，同比增长 3.8%；第二产业增加值 197799 亿元，增长 6.0%；第
三产业增加值 250779 亿元，增长 8.4%。从环比看，三季度国内生产总
2015 年全国夏粮总产量 14107 万吨，比上年增加 447 万吨，增长
3.3%；早稻总产量 3369 万吨，比上年减产 32 万吨，下降 0.9%；秋粮
有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量 5896 万吨，同比下降 1.3%，
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增长 6.2%，增速比上半年回落 0.1 个百分点。分经济类型看，国有控
加值同比增长 3.3%，制造业增长 7.0%，电力、热力、燃气及水生产和
供应业增长 1.7%。分产品看，565 种产品中有 288 种产品产量同比增
业实现出货值 86187 亿元，同比下降 1.1%。9 月份，规模以上工
1-9月份，第一产业用电量806亿千瓦时，同比增长2.7%，占全社会用电
量的比重为1.9%；第二产业用电量29559亿千瓦时，同比下降1.0%，占
全社会用电量的比重为71.5%，对全社会用电量增长的贡献率为-83.1%；
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第三产业用电量5406亿千瓦时，同比增长7.3%，增速同比提高1.7个百
贡献率为106.8%；城镇和乡村居民生活用电量5573亿千瓦时，同比增长4.6%，
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义增长10.3%（扣除价格因素实际增长12.0%），增速比上半年回落1.1
255614亿元，增长10.4%，占全部投资的比重为64.8%。分产业看，第
一产业投资11007亿元，同比增长27.4%；第二产业投资162189亿元，
增长8.0%；第三产业投资221335亿元，增长11.2%。从到位资金情况看，
长8.2%，利用外资下降26.2%。前三季度，新开工项目计划总投资299822
长 2.6%（扣除价格因素实际增长 4.2%），增速比上半年回落 2.0 个百分
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点，其中住宅投资提高 1.7%。房屋新开工面积 114814 万平方米，同比
下降 12.6%，其中住宅新开工面积下降 13.5%。全国商品房销售面积
82908 万平方米，同比增长 7.5%，比上半年加快 3.6 个百分点，其中住
全国商品房销售额 56745 亿元，同比增长 15.3%，其中住宅销售额
增长 18.2%。房地产开发企业土地购置面积 15890 万平方米，同比下降
33.8%。9 月末，全国商品房待售面积 66510 万平方米，同比增长 16.4%。
前三季度，房地产开发企业到位资金 90653 亿元，同比增长 0.9%。
10.5%（扣除价格因素实际增长10.5%），增速比上半年加快0.1个百分点。
位所在地分，城镇消费品零售额185843亿元，同比增长10.3%，乡村消
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费品零售额30237亿元，增长11.7%。按消费形态分，餐饮收入23071亿
元，同比增长11.7%，商品零售193009亿元，增长10.4%，其中限额以
同比名义增长10.9%（扣除价格因素实际增长10.8%），环比增长0.87%。
售总额的比重为10.0%；非实物商品网上零售额4404亿元，增长43.6%。
2015年前三季度，进出口总额178698亿元人民币，同比下降7.9%。
其中，出口102365亿元人民币，下降1.8%；进口76334亿元人民币，下
降15.1%。进出口相抵，顺差26031亿元人民币。9月份，进出口总额22241
亿元人民币，同比下降8.8%。其中，出口13001亿元人民币，下降1.1%；
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大0.1个百分点。其中，城市上涨1.5%，农村上涨1.3%。分类别看，食
品价格同比上涨2.3%，烟酒及用品上涨1.6%，衣着上涨2.9%，家庭设
通信下降1.8%，娱乐教育文化用品及服务上涨1.5%，居住上涨0.7%。
涨7.7%，鲜菜价格持续上涨6.9%。9月份，居民消费价格同比上涨1.6%，环
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入16367元，同比名义增长9.2%，扣除价格因素实际增长7.7%，比上半
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配收入8297元，同比名义增长9.5%，扣除价格因素实际增长8.1%。全
收入1.3个百分点，城镇和乡村居民人均收入倍差2.83，比上年同期缩小0.03。
2015 年 9 月末，广义货币（M2）余额 135.98 万亿元，同比增长
13.1%，狭义货币（M1）余额 36.44 万亿元，增长 11.4%，流通中货币
9.90 万亿元，同比多增 2.34 万亿元，新增人民币存款 13.00 万亿元，同
比多增 1.93 万亿元。前三季度，社会融资规模增量为 11.94 万亿元
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央行多个方面数据显示，2015 年 9 月末人民币贷款余额为 92.13 万亿元，同
比增长 15.4％，增速与上月末持平，比去年末高 1.7 个百分点。9 月份
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2015 年三季度末，银行人民币存款余额 112.66 万亿元，同比增长
9.3%，增速分别比上月末和去年末低 0.8 个和 4.5 个百分点。而 6 月末
的高速增长期，以及 2011-2013 年政策变局加剧行业分化的多空交织
2014 年，我们国家医药工业的八大子行业主营收入累计 2.46 万亿元，全国
医疗卫生服务总费用超 2.20 万亿元，全国健康险收入为 1587 亿元。国
家卫计委的多个方面数据显示，从 2010 年底到 2014 年，全国私营医院总数量已
经从 7000 多个发展到 1.2 万余个。据中国医药工业信息中心测算，2014
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2015 年 1~3 月，我国规模以上医药工业增加值同比增长 11.1%，增速
较上年同期下降 1.7 个百分点；医药规模以上企业主营收入为 5819.37
亿元，同比增长 9.63%，较上年同期下降 4.18 个百分点。但由于人口
2015 年一季度医药行业实现营业收入 1836.74 亿元，同比增长 12.87%；
实现总利润 183.40 亿，同比增长 20.7%。环比来看，今年一季度较
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医药行业 2014 年全年销售毛利率为 29.81%，为 2014 年及之前两
年最高，同比提升 0.07 个百分点，销售净利率为 8.18%，同比提升 0.13
个百分点。2015 年一季度销售毛利率为 29.42%，销售净利率为 8.66%，
均为 2012 年以来的顶配水平。2014 年全年销售费用率、管理费用率
百分点,财务费用率提升 0.11 个百分点，管理费用率基本持平。2015 年
年底，我国卫生医疗机构达到 98.5 万个，这中间还包括医院 2.6 万个，基
层医疗机构 92.2 万个，专业公共卫生机构 3.4 万个，其他机构 0.3 万
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图5-29 2010-2019 年中国药品市场增长情况（单位：亿元、%）
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图5-30 2010-2019 年中国医疗器械市场增长情况（单位：亿元、%）
图5-31 2010-2019 年医疗服务市场增长情况（单位：亿元、%）
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图5-32 2010-2019 年医药商业市场增长情况（单位：亿元、%）
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标领域，到 2015 年下半年至 2016 年会根据公司实际药品情况及销售
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大多数药品在 2015 年 6 月 1 日后逐步实施市场定价。药价放开之后，
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稿)》(2015 年 12 月 19 日版) 已在小范围内传播，医保药品支付标准已
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一轮各省份招标计划及 2015 年招标进度，2016 年将是招标大年，届时
品种类为抗生素处方药。截至 2015 年 12 月 31 日，被评估企业共有 139
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限公司于 2005 年 10 月取代海灵药厂与盐野义订立原料药供应商特殊安
需靶蛋白(青霉素结合蛋白 3 和 1a)具有高度亲和力，从而抑制细菌细胞
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医院数量（主要为二级、三级医院） 1,473 9,112（二、三级医院）
快增长趋势，预计2016年拉氧头孢钠产品全年销量为1,730.85万克，2017
年、2018年、2019年分别可达到25%、20%、10%的销量增长速度。
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年全年销量基本维持每年8,000万克，2018年及2019年销量将以每年
的生产和销售因为受到 2014、2015 年企业 GMP 改造的影响，导致生
销量会有所恢复，预计 2016 年销量在 2015 年基础上增长 50 万克，因
2015 年实现 447.68 万瓶的基准上预计后续每年可实现 50 万瓶的销量增
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小幅增长，预计 2016 年在可实现销量 274.19 万克（分为 5 克每只装和
10 克每只装），后续随市场逐步打开，预计每年可实现 1000 万克的
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审计机构在审定被评估企业 2015 年 12 月 31 日的模拟合并报表时
存货考虑其可变现净值调整后与原账面值比较增加 35,805,355.87 元。
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βt=0.9799，按式(11)得到评估对象预期无财务杠杆风险系数的估计值
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βu=0.9190，按式(10)得到评估对象权益资本的的预期市场风险系数
能产生的特性个体风险，设公司特性风险调整系数ε=0.02，最终由式（9）
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款应收上海益威 2,000.00 万元，因本次评估将上海益威整体作为溢余
2014、2015年融资中介费用 1,355.95 万元，经评估人员核实无误，确
药业有限公司资产基础法评估值分别为：7,931.27万元、1,806.93万元。
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限公司 3,000 万元，持股票比例 3%，因投资时间比较短，被投资单位尚未
司、西藏贝斯特药业有限公司资产基础法评估值分别为：7,931.27 万元、
将所得到的经营性资产价值 P= 305,380.90 万元，基准日存在的其
它溢余性或非经营性资产的价值 C=46,388.16 万元，长期股权投资的价
价值 E1 为 354,769.06 万元。以股东全部权益价值 E1 减去少数股东权
益价值 E2 得到归属于母企业所有者权益评估值 E= 351,451.03 万元。
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负债账面价值 187.75 万元，评估值 187.75 万元，评估无增减
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采用收益法，得出被评估企业在评估基准日 2015 年 12 月 31 日的
值 351,451.03 万元，比资产基础法测算得出的归属于母公司股东权益
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本公司成立于 2015 年 8 月 25 日，由长江润发集团有限公司长江集
2015 年 9 月 8 日，杨树创投与杨树恒康签署《股权转让合同》，约
定杨树创投将其持有的本公司 25%股权共 75,000 万元出资额无偿转让
其持有的本公司 50%的股权共 150,000 万元出资额无偿转让给对方；松
2015 年 9 月 15 日，江苏省张家港保税区工商局向本公司换发了变
2015 年 11 月 25 日，长江投资与长江集团签署《股权转让协议》，
协议约定长江投资将其持有的本公司 150,000 万元股权以 0 元转让给对
权转让协议》，协议约定杨树恒康将其持有的本公司 37,740 万元、18,630
投增资 1,260 万元、平银能矿投资增资 620 万元、平银新动力投资增资
2015 年 12 月 18 日，江苏省张家港保税区工商局向本公司换发了统
截至评估基准日 2015 年 12 月 31 日，本公司的股权结构如下：
截止评估基准日 2015 年 12 月 31 日，本公司近 2 年及基准日资产、
限公司的全部资产和相关负债，账面资产总额 3,102,233,713.34 元，负
3.清查盘点时间：清查基准日为 2015 年 12 月 31 日，清查盘点时
证券之星估值分析提示长江健康盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
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