2） 公司军用航发营收约为同期美国公司的30%、欧洲公司的50%，中短期在军用航发拉动下营收向上增加的空间宽广。修理事务将跟着新式发动机的放量、实战化练习的加重在成绩增加中扮演重要人物。

  3） 世界巨子商用航发营收占比达68%~82%、商用商场宽广，中长期国产商用航发的技能打破和产业化将成为公司未来成绩增加的有力保证。

  航发动力：估计未来3 年公司收入复合增速15-20%，赢利复合增速超越25%1） 看好国防航空配备放量，“全面聚集备战交兵”布景下，维保事务微弱增加。估计2021-2023 年公司归母纯赢利是14.8/18.4/23.1 亿元，同比增加29%/24%/26%，PE 为76/61/49 倍，PS 为3.2/2.7/2.2 倍。

  2） 公司作为航空发动机龙头、当时我国航空发动机整机独占型制造商，考虑战略地位和稀缺性，相对其他国防整机有估值溢价，给予公司2021 年4.6 倍的PS（曩昔10 年公司PS 中枢），6-12 月方针市值1600 亿元，保持“买入”评级。

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