原标题：航发动力：2023年上半年净利润7.25亿元 同比增长11.35%

  中证智能财讯 航发动力（600893）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入177.75亿元，同比增长20.05%；归母净利润7.25亿元，同比增长11.35%；扣非净利润5.52亿元，同比增长16.58%；经营活动产生的现金流量净额为-104.42亿元，上年同期为-94.26亿元；报告期内，航发动力基本每股盈利为0.27元，加权平均净资产收益率为1.87%。

  以8月29日收盘价计算，航发动力目前市盈率（TTM）约为77.09倍，市净率（LF）约为2.67倍，市销率（TTM）约为2.58倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  根据半年报，公司第二季度实现营业总收入116.24亿元，同比增长23.59%，环比增长89.00%；归母净利润6.37亿元，同比增长8.92%，环比增长624.41%；扣非净利润5.83亿元，同比增长33.01%，环比增长1995.73%。

  半年报显示，公司主要营业业务包括航空发动机及衍生产品业务、外贸出口转包业务、非航空产品及其他业务。

  分产品来看，2023年上半年公司主要经营业务中，航空发动机及衍生产品业务收入164.97亿元，同比增长20.46%，占据营业收入的92.81%；外贸出口转包业务收入9.04亿元，同比增长24.87%，占据营业收入的5.09%。

  2023年上半年，公司毛利率为11.90%，同比上升0.22个百分点；净利率为4.37%，较上年同期下降0.29个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为11.86%，同比下降0.48个百分点，环比下降0.12个百分点；净利率为5.76%，较上年同期下降0.68个百分点，较上一季度上升4.01个百分点。

  数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率是1.87%，较上年同期增长0.15个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.79%，较上年同期增长0.17个百分点。

  2023上半年，公司经营活动现金流净额为-104.42亿元，同比减少10.16亿元，主要系采购支出及支付的各项税费增加所致；筹资活动现金流净额50.73亿元，同比增加53.59亿元，主要系流动资金借款增加所致；投资活动现金流净额-17.70亿元，上年同期为-14.28亿元，主要系办理结构性存款产生的现金流量净额减少所致。

  进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-91.07亿元，上年同期为-96.22亿元。

  2023年上半年，公司营业收入现金比为67.98%，净现比为-1439.79%。

  2023年上半年，公司期间费用为12.98亿元，较上年同期增加1.44亿元；但期间费用率为7.30%，较上年同期下降0.49个百分点。其中，销售费用同比下降2.03%，管理费用同比增长10.75%，研发费用同比下降7.81%，财务费用由去年同期的-4583.84万元变为5156.48万元。

  资料显示，销售费用的变动主要因为售后保障任务减少，销售服务费减少；管理费用的变动主要因为职工薪酬、差旅费等增加；财务费用的变动主要因为一是带息负债规模增加，利息费用增加，二是活期存款利息收入减少，三是汇兑收益减少；研发费用的变动主要因为部分研发项目未到结项时间，费用结转同比减少。

  资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少76.72%，占公司总资产比重下降8.22个百分点；应收账款较上年末增加51.51%，占公司总资产比重上升6.90个百分点；存货余额较上年末增加32.35%，占公司总资产比重上升5.81个百分点；固定资产较上年末增加0.61%，占公司总资产比重下降1.89个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应该支付的账款较上年末增加80.87%，占公司总资产比重上升9.29个百分点；短期借款较上年末增加196.01%，占公司总资产比重上升3.79个百分点；合同负债较上年末增加4.07%，占公司总资产比重下降0.94个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加78.53%，占公司总资产比重上升0.38个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为340.59亿元，占净资产的87.92%，较上年末增加83.26亿元。其中，存货跌价准备为6.77亿元，计提比例为1.95%。

  偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为57.44%，相比上年末增加3.33个百分点；有息资产负债率为7.41%，相比上年末增加3.70个百分点。

  半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国航空发动机集团有限公司，占比42.15%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金持股有所下降。

  筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为15.59万户，较一季度末增长了1390户，增幅0.90%；户均持有股市值由一季度末的74.43万元下降至72.24万元，降幅为2.94%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。